Ο Μάιος του 2019 ήταν η τελευταία ημερομηνία, κατά την τελευταία φορά που ήταν δυνατή η αγορά δεκαετούς γερμανικού κρατικού ομολόγου με θετικό επιτόκιο. Από τότε, συνηθίζεται όποιος δανείζει την ομοσπονδιακή κυβέρνηση, να τους πληρώνει και γι’ αυτό.
Η κατάσταση στην ευρωπαϊκή αγορά δανειακών κεφαλαίων φαίνεται να επανέρχεται σε κανονικούς ρυθμούς. Δηλαδή, σε μια εποχή που οι δανειολήπτες πληρώνουν τόκους στους δανειστές τους σε αντάλλαγμα για να μπορούν να δανειστούν από αυτούς. Την Τετάρτη, 19 Ιανουαρίου, το δεκαετές ομόλογο της γερμανικής κυβέρνησης διαπραγματεύτηκε ξανά με θετικό επιτόκιο μετά από σχεδόν τρία χρόνια. Το επιτόκιο της αγοράς ανήλθε στο 0,025%.
Ωστόσο, με τον γερμανικό πληθωρισμό να έχει εκτιναχθεί πάνω από το όριο του 5 τοις εκατό τον Δεκέμβριο, η πραγματική απόδοση του κρατικού ομολόγου εξακολουθεί να είναι αρνητική. Ωστόσο, οι ειδικοί λένε ότι αυτό είναι ένα σημαντικό μήνυμα που υποδηλώνει ότι η περίοδος των αρνητικών ονομαστικών επιτοκίων μάλλον έχει τελειώσει. Και αυτό παρά το γεγονός ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα εξακολουθεί να διατηρεί το επιτόκιο καταθέσεων σε αρνητικό έδαφος.
Εν ολίγοις, η αγορά αντιδρά ακριβώς ως απάντηση στον υψηλό πληθωρισμό, και έτσι οι δανειστές φαίνεται να έχουν πάψει να είναι πρόθυμοι να δανείζουν με αρνητικές ονομαστικές αποδόσεις. Επιπλέον, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έχει ήδη σηματοδοτήσει ότι σταδιακά θα αυστηροποιήσει την εξαιρετικά επιεική πολιτική της, η οποία συνεπάγεται αύξηση των επιτοκίων.
